本轮成品油调价周期内（2月10日—2月28日），国际油价从低位反弹，平均水平低于上轮调价周期，布伦特、WTI油价比上轮调价周期下降约4.38%。按照现行成品油价格形成机制，自2月28日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低190元和185元。

由于美国原油大幅增产，全球金融市场大幅动荡，加之前期国际油价涨幅较大，市场有回调的需求，2月中旬，国际油价大幅回落至2017年末的水平。随后受全球原油需求预期增强，欧佩克减产执行度较高，以及利比亚原油供应不稳定等因素提振，国际油价从相对低位逐步回升。

当前全球经济复苏强劲，国际能源署最新报告上调2018年全球原油需求增幅预估，原油需求提升将继续对油价提供支撑。同时，年初以来欧佩克减产一直保持较高的执行度，沙特能源部长近期再度表示将积极配合减产，进一步提振油价。值得注意的是，美国原油不断增产，日产量已突破1000万桶的关口，2月23日当周美国活跃钻机数也连续第五周增加升至799座，为2015年4月来最高水平。美国能源信息署预计美国原油日产量到2018年底将增至1100万桶，这将限制国际油价的涨幅。

我们预计，短期国际油价将在当期位置维持波动。由于全球原油市场处于供需再平衡的关键节点，如果发生地缘政治冲突等不确定事件，将会扩大油价波幅。